Что в предстоящем году Центробанк может сделать для того, чтобы укрепить позиции рубля
Для поддержания курса рубля эксперты дали согласие на вливание в рынок валюты, в то время как ЦБ увеличил показатель ключевой ставки до 17-процентного значения. По мнению экспертов, данных мер должно хватить, чтобы стабилизировать рублевые позиции до наступления 2015 года.

 

Между тем, в новом году этого может быть недостаточно. Власти вынуждены будут воспользоваться режимом ручной настройки, так как факторы геополитического характера будут оказывать влияние на рубль. Не так давно руководители компаний-экспортеров из России, встречаясь с Владимиром Путиным, пришли к договоренности относительно реализации валюты, что должно поддержать рубль. Одно из периодических изданий сообщило, что до наступления Нового года компаниями может быть реализовано порядка $10 миллиардов. Российский президент оценил объемы резервов валюты компаний в $300 миллиардов.

Антон Данилов-Данильян, являющийся сопредседателем «Деловой России» сказал, что $300 миллиардов это многовато, но $50-70 миллиардов, вполне реально. Данное значение идентично тем валютным суммам, которые были реализованы Центробанком с целью поддержания рубля. За минувший 2014 год регулятор реализовал около $85 миллиардов.

Как бы то ни было, но валютных вливаний полностью на 2015 год может быть недостаточно. Такое периодическое издание, как «Газета.ru» пыталось ознакомиться с подходами, призванными поддержать рубль при его падении.

Естественно, можно не «вытрясать» экспортеров, а «убрать» серьезных валютных покупателей. По факту, роль покупателей валюты на рынке должна исполняться одними только спекулянтами. В то же время, государственные предприятия, скупающие валюту для оплаты кредитов, зарубежные фирмы, репатриирующие собственную прибыль или выводящие капитал, а также частные большие компании, которые успели заключить контракты на приобретение за валюту дорогого сырья или оборудования, необходимо с рынка «вывести». Такое мнение высказал Антон Данилов-Данильян.
К примеру, с вышеперечисленными предприятиями предстоит заключить договорные отношения Внешэкономбанку. В данном случае курс доллара может рассматриваться в индивидуальном порядке. «Разговор может идти относительно 40-50 рублей за доллар. Отношения коммерческие. В данной ситуации нет необходимости в официозе и все действия должны осуществляться тихо, на основании договоров», — говорит он.

Несомненно, такая постановка вопроса выгодна для компаний, а для государства она фактически нейтральна. В данном случае Центробанк продолжает реализацию валюты для поддержания рублевого курса и не выдает ее Внешэкономбанку. «Для этого могут использоваться валютные репо или другие варианты. Далее, на сузившемся рынке у ЦБ появляется возможность незначительным числом интервенций поддержать рублевый курс и упрочить его», — выказывает свою уверенность Данилов-Данильян.

Такая практика применяется повсеместно. «Тонкости ручного управления демонстрируют высокий профессиональный уровень регулятора и подтверждают тот факт, что в нашем Центробанке руководство не предприняло этих шагов, но данная проблема ложится на плечи руководства. В остальных государствах такие меры принимаются в автоматическом режиме, тихо и не становятся известными для общественности. Никому этого знать и не стоит», — подытоживает глава «Деловой России».

В качестве другого элемента программы, который не требует введения новоявленных указов Центробанка, рассматриваются политические видео, интервенции словесного характера или же «рыночное заговаривание», что с особой активностью используется руководителями регуляторов за рубежом. К этим же мерам предлагает прибегнуть Олег Вьюгин, являющийся бывшим первым зампредседателя Центробанка, а в настоящее время находящийся на посту председателя директорского совета МДМ-банка, так как полагает, что у Центробанка других вариантов просто нет.

По мнению эксперта, в данном вопросе возможности Центробанка ограниченные. Россия в настоящее время находится в экономической изоляции, а как следствие, диалог с деловыми людьми предстоит вести властям или их представителям.

Константин Сонин, являющийся профессором Высшей экономической школы, полагает, что «у ЦБ Юдаевой и Набибуллиной и во времена до кризиса не имелось канала коммуникации, обеспечивающей доверие населения и рынка вообще».

«Когда у населения полностью пропадет доверие к банковским структурам, валютные вклады будут сниматься, а как следствие, для банков наступят сложные времена. Это заметно по ставкам межбанковского рынка валюты», — рассказывает Константин Сонин. В такой ситуации могут вводиться всевозможные формы контроля над валютой — различные варианты ограничений на зарубежные переводы или снятие.

«Если у рассматриваемых мер и наблюдаются положительные стороны, то их сложно назвать долгосрочными. Естественно, они способны приостановить отток финансов. Между тем, в долгосрочной перспективе будут проявляться отрицательные последствия, так как к банковским организациям доверие быстро восстановить невозможно», — объясняет эксперт.

Андрей Клепач, являющийся главным экономистом ВЭБ, а ранее занимавший пост заместителя министра развития экономики, считает, что Центробанк еще будет повышать ключевую ставку. С его точки зрения, уже в первом полугодии 2015 года она будет повышена. По мнению эксперта, увеличение показателя ключевой ставки банкам сделает деньги, которые для населения станут менее доступными и более дорогостоящими. Говоря иначе, определенному числу долларов на рынке валют будет противопоставлено меньше рублей, что в некоторой степени уменьшит спрос на валюту.

В настоящее время на Московской бирже в правилах проведения торговых операций с валютой не регламентируется ситуация их остановки. С этой целью Центробанком должно быть предоставлено отдельное предписание. Между тем, эксперты не рекомендуют обращаться к таким мерам.
Сергей Романчук, руководитель дилингового центра Металинвестбанка, говорит, что данная мера вредна. Валюта, это не акции и с самого начала торговля осуществляется не на бирже, а на международном межбанковском рынке. В такой ситуации Московская биржа лишится объема, так как торговля валютой будет проходить за ее пределами.

Евгений Гавриленков, являющийся главным экономистом Sberbank CIB, полагает, что Центробанку необходимо прекратить процесс кредитного рефинансирования с заканчивающимися сроками погашения под обеспечение нерыночного характера, а также дать возможность ставке овернайт преодолеть верхний порог рассматриваемого диапазона. Экономист поясняет, что такая ситуация неизбежно приведет к тому, что рыночные участники, аккумулирующие валютные ценности в последние месяцы, приступят к ее реализации.

Разговор идет относительно поддержки колебаний курса рубля в определенных рамках посредством интервенций Центробанка в случае возникновения угрозы перехода установленных границ. В ноябре месяце минувшего 2014 года Российским Банком рубль был отпущен в свободное плавание, а собственные ежедневные валютные интервенции ограничены до показателя в $350 миллионов. Спустя несколько дней был реализован $1 миллиард. Разница заключается в том, что на рынке появление Центробанка было обязательным, а в настоящее время оно непредсказуемо, что для рыночных участников добавляет риска.

Академик РАН заведующий кафедрой РАНХиГС Абел Аганбегян полагает, что в настоящее время к валютному коридору возвратиться вряд ли получиться, так как для его поддержания не хватает финансов. Показатель золотовалютных резервов на начало декабря 2014 года составлял $418,9 миллиардов, а год назад эта цифра составляла $515,6 миллиардов.

«Так куда подевались $100 миллиардов? Если данные финансы были бы направлены на стимулирование роста и технологическое обновление экономики, рецессию и стагнацию удалось бы преодолеть и в новый год войти с ростом экономики в 2-3%, что эквивалентно двум годам инвестиций форсированного характера», — полагает Аганбегян.

По мнению Аганбегяна, единственный вариант укрепления национальной валюты и понижения уровня инфляции кроется в восстановлении роста экономики.

«Происходящее с рублевым курсом является отражением санкций, ставших результатом проведения государственной внешней политики и уменьшением стоимости нефти. Эти факторы неподвластны Центробанку и финансовым властям. Центробанк при стабильности данных факторов остается фактически бессильным» — рассказывает Константин Сонин.